国常会透露新经济政策: 降准降息、松银根, 新一轮大水漫灌?

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易纲谈降息降准易纲回应降息 图-1

国务院常务会议日前通报:要“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”,这意味着普遍降准时隔8个月之后将重出江湖。

降准降息、松银根、稳增长,宽松的货币政策已成高层共识。

从历史经验来看,国务院会议定调“定向降准”之后,距离落地往往只有一周左右甚至更短的时间。

易纲谈降息降准易纲回应降息 图-2

这次国务院常务会议对“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”等六稳工作放在更加突出位置且做了升级表述,梳理了强化逆周期调节的六大重点领域关键问题精准施策,具体包括稳就业、稳物价、落实减税降费举措、货币政策适时预调微调等。

二是为稳基建投资,部署四大新举措加快发行使用地方政府专项债券,具体涵盖提前下达明年专项债部分新增额度、扩大专项债使用范围、专项债额度向部分地区倾斜、明确专项债作为项目资本金的使用占比上限等。

2019年降息降准释放4000亿易纲回应降息 图-3

在特朗普的持续压力下,美联储货币政策已经从加息周期转而进行降息;中国央行的政策走向值得关注。

靠大规模信贷刺激经济增长方式的政策实际上已经开启,从而对冲中美贸易摩擦引发的后果,稳增长、稳就业成为重中之重。

在普遍降准的政策预期下,中国债券市场转向趋势性牛市。

今年何时降准降息易纲回应降息 图-4

中国地方债发行节奏转趋密集,据统计,今年8月地方债发行规模达到5,695亿元人民,高于上月的5,559亿元,至此今年前八月地方债发行规模已接近去年全年。

截至8月30日,今年中国地方债发行总量已达39,626.08亿元;去年全年则累计发行地方债41,651.67亿元。

值得注意的是,8月个别地方债发行中标利率较国债均值的上浮幅度,再度出现高于指导下限区间25-40基点(bp)的情况,其中吉林专项债较区间下限上浮幅度,一度出现50bp和62bp,明显走高。

国金证券的最新报告指出,发行体量上,山东、湖南、安徽位列前三,合计占8月总规模的31.29%。

放松银根,关键是信贷资金能否流向亟待纾解资金压力的民营企业?而如何在放松银根的情况下,减轻通货膨胀的压力,则十分考验改策制定者的管理智慧;今年猪肉价格飞涨即对国民消费心理形成巨大冲击。

2019年降息降准释放4000亿易纲回应降息 图-5

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